William De Vijlder

La Commission européenne a relancé le réexamen de la gouvernance économique de l’Union européenne. Cette initiative est plus que jamais nécessaire en raison des effets de la pandémie de Covid-19 sur les finances publiques des pays et de leurs besoins d’investissements publics dans le contexte de la transition verte et numérique. Cela soulève néanmoins plusieurs défis : un ordre du jour particulièrement dense, la nature inclusive du débat avec de nombreuses parties prenantes et, en ce qui concerne la gouvernance budgétaire, la nécessité pour les États membres de trouver un équilibre entre discipline économique et maintien d’une marge de manoeuvre. Compte tenu de l’état des finances publiques dans la plupart des pays de l’UE, des règles budgétaires raisonnables sont indispensables pour recréer progressivement une nécessaire marge de manoeuvre.

Les actions visant à limiter le réchauffement climatique requerront des investissements considérables, y compris publics. Cela pose la question d’un éventuel effet d’éviction, des tensions sur les taux d’intérêt freinant les investissements du secteur privé. Un tel risque est peu probable à court terme. Au contraire, l’accroissement de l’investissement public dans la lutte contre le changement climatique et dans la transition énergétique pourrait avoir un effet d’entraînement et stimuler l’investissement privé. Une communication claire des différents gouvernements sur la nature des investissements réalisés sera nécessaire pour réduire le risque que les marchés financiers se focalisent sur la hausse de l’endettement public. Ils devront en particulier insister sur le fait que le rendement devrait correspondre à un multiple du coût d’emprunt.

Le ministre des Finances allemand préconise la création d’un fonds de chômage paneuropéen. Pour être éligibles aux prêts accordés par ce fonds, les pays emprunteurs devraient satisfaire deux conditions : y avoir contribué au cours des années précédentes et remplir certains critères en termes de politique économique. Ce type de partage des risques atténuerait l’impact des replis conjoncturels, contribuant ainsi au renforcement de la zone euro.

Le commerce international est sur un terrain glissant et le partenaire commercial d’hier, les Etats-Unis, semble selon certains se muer en adversaire.

Pour le gouvernement qui sera formé après les élections législatives italiennes, stimuler la croissance potentielle est une priorité de par son impact sur les finances publiques et le marché du travail.

Dans sa dernière interview pour l’Agefi, William De Vijlder fait l’analyse de la situation économique actuelle en Italie.

Les économistes ont appris des lois économiques, basées sur des analyses empiriques et portant parfois sur des décennies de données. Or, l’expérience montre que contrairement aux lois physiques, les lois économiques ne sont pas immuables.

Le changement climatique et les événements liés au climat peuvent avoir de sérieuses conséquences sur la société, l’économie et les entreprises. La réponse à ces externalités ne dépend pas de la seule initiative publique. Leur prise en compte par le secteur privé dans les décisions d’achat ou de production — c’est-à-dire leur internalisation — peut faire une grande différence.