Maandag 24 februari 2014 

Londen

In de voormiddag wordt ik geïnterviewd voor Times TV India. Het gesprek wordt opgenomen in het beursgebouw bij Paternoster Square, naast St. Paul’s, de interviewer bevindt zich in de kantoren van Reuters en de uitzending is bedoeld voor de Indiase televisie. ‘The world is flat’, om het boek van Thomas Friedman te citeren. Op Paternoster Square staat een standbeeld van een herder die zijn schapen hoedt. Het doet mij denken aan de centrale markten die de markten hoeden met hun communicatie.

Het nieuws over India is gemengd, maar overwegend positief. Enerzijds blijft de groei zwak (wat in India neerkomt op circa 4,8%), zal het begrotingstekort voor het boekjaar 2014 naar verwacht 4,6%, bereiken na 4.8% vorig jaar, al is die daling vooral aan specifieke maatregelen te danken en stabiliseerde de kerninflatie op 8%. Anderzijds daalde het tekort op de lopende rekening en wordt er dit jaar een tekort van 2,5% verwacht, terwijl de verwachtingen voor de Indiase roepie stabiel zijn. Indiase aandelen zijn niet duur en zullen wellicht binnen een bandbreedte bewegen tot aan de verkiezingen medio april. 

Dinsdag 25 februari 2014 

Londen

Van 7 tot 9 in de ochtend ben ik te gast bij Squawkbox CNBC. Ik houd erg van dat programma vanwege de vele interviews en de heldere kijk die je hierdoor krijgt op de marktgebeurtenissen. Een politiek analist bespreekt de recentste gebeurtenissen in Oekraïne. De onzekerheid blijft erg groot; hoe en waar zal het land aan financiering komen en welke voorwaarden zullen daaraan worden verbonden? Hoe zal Rusland reageren? Wat zal er met de gasprijzen gebeuren? Op basis van hoe ‘flitsend’ bepaalde technologiebedrijven zijn geworden, trekt nieuwsanker bij CNBC Geoff Cutmore parallellen met het einde van de jaren negentig. Iedereen weet hoe dat afliep. Een andere opvallende ontwikkeling is de verzwakking van de RMB. Het ziet ernaar uit dat China volatiliteit wil veroorzaken om een einde te maken aan de indruk dat beleggen in de RMB een risicoloze onderneming is omdat de munt toch enkel maar kan stijgen.

Woensdag 26 februari 2014 

Londen/ Brussel

Zoals gewoonlijk staat CNBC aan terwijl ik me aankleedt in mijn hotelkamer. De verzwakking van de Chinese valuta staat weer ter discussie.  Dit is inderdaad een sterk signaal, maar de waardedaling is gering. Mogelijk wil de PBOC af van de indruk dat beleggen in de RMB zonder risico’s is omdat de munt enkel maar kan stijgen, veeleer dan dat ze de export een impuls wil geven.

In de voormiddag heb ik een interessante ontmoeting met de wereldwijde hoofdstrateeg van een grote investeringsbank. Tot mijn opluchting verneem ik dat de recente turbulentie in de opkomende markten geen herhaling is van de crisis in 1997-1998. Het grootste probleem is China en hoe het land een nieuw evenwicht kan bereiken met een grotere rol voor de privébestedingen en de investeringen in sociale huisvesting en minder opbouw van schulden in de privésector. We hebben een goed gesprek over de ECB. Zij moet maatregelen nemen en zal dit ook doen, maar de vraag is wanneer die er komen en hoe ingrijpend die zullen zijn.

In de namiddag ben ik terug in Brussel. Met de CIO van ons team in Turkije bespreek ik de recente ontwikkelingen in het land.

Donderdag 27 februari 2014 

Brussel

Ik doe een grote presentatie voor klanten in Leuven, bij Brussel over het beleggingsklimaat. In een notendop: 2014 is lastiger dan 2013, maar gemakkelijker dan 2015, dus het is zaak om nu kansen te grijpen. Naarmate het einde van het jaar nadert, zullen alle ogen gericht zijn op de timing en de snelheid van de beleidsverstrakking door de Fed. In het verleden kwam er in de eerste fase van een verkrappingscyclus geen einde aan de stijging van de aandelenmarkten. In een klimaat van afbouw van de kwantitatieve versoepeling gelden die oude regels echter mogelijk niet. Wordt vervolgd.

Vrijdag 28 februari 2014 

Brussel

Ik doe een online chatsessie voor de Belgische financiële krant L’Echo. De lijst van thema’s en vragen is lang: deflatievrees in de eurozone (geen deflatie maar de desinflatie kan aanhouden, dus de ECB zal uiteindelijk ingrijpen), waarom stijgt de goudkoers sinds medio december (Chinese beleggers zagen een kans na de langdurige daling, beleggers bereiden zich er mogelijk op voor dat het volgende gevecht voor de Fed de strijd tegen inflatie wordt), wanneer maken de opkomende markten een comeback (naar China kijken voor een signaal), enz.

Zaterdag 1 maart 2014

In de namiddag bekijk ik het nieuws op Twitter terwijl ik in de wagen op mijn vrouw wacht die aan het winkelen is. Ik verneem meer over de ontwikkelingen in Oekraïne. Dit zet zijn stempel op de sfeer dit weekend.

Zondag 2 maart 2014

Laat in de avond bekijk ik op de nieuwswebsites hoe de Aziatische markten openen. De reactie op het nieuws uit Oekraïne blijft al bij al berustend. Afwachten wat er morgen in Europa gebeurt.

 

William De Vijlder

Vice – Chairman van BNP Paribas Investment Partners