Maandag 25 november 2013 

Brussel

In de vroege namiddag leid ik een conferentiegesprek met al onze beleggingsteams wereldwijd. Perfecte timing: de Aziaten hebben hun avondmaal al achter de kiezen, de Europeanen komen net terug van hun lunch en in de VS en Latijns-Amerika komen de deelnemers net van de ontbijttafel. Onvermijdelijk komt de afbouw van de kwantitatieve versoepeling of zogeheten tapering door de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) ter sprake en onze collega’s uit de opkomende markten willen van de teams in de VS en Europa horen hoe zij verwachten dat de opkomende markten hierop zullen reageren. Het standpunt is dat tapering te vergelijken is met een steen werpen in een vijver: het begint met een grote plons, maar na verloop van tijd verdwijnen de rimpelingen. Een steen gooien in een vijver vol kikkers lijkt me echter een betere metafoor. Wordt vervolgd als de Fed de steen uiteindelijk echt gooit. 

Dinsdag 26 november 2013 

Rotterdam

Ik heb een presentatie voor een klant in de haven van Rotterdam in Nederland, meer bepaald op een plek die Massvlakte 2 wordt genoemd (zie beeld bij deze blog : Download Pict WDV Diary 48 29.11.13.JPG (274.5K)). Het is een indrukwekkende locatie. Vroeger kwam de zee tot hier, maar die werd drooggelegd om de haven uit te kunnen breiden. Ondanks de problemen waarmee de Nederlandse economie kampt, word je hier weer optimistisch over de toekomst.

Woensdag 27 november 2013

Brussel

Ik doe een video chat voor lezers van het Belgische financiële dagblad De Tijd (hier is de link voor Nederlandstalige blog-lezers: http://williamdevijlder.bnpparibas-ip.com/nederlands/).Veel vragen gaan over aandelen en winstcijfers. Door de versnellende bbp-groei kan de groei van de winsten per aandeel (WpA’s) versnellen en dat is hard nodig want de WpA-groei stond nagenoeg stil in de ontwikkelde markten. Voor de VS mikt de consensusverwachting op een WpA-groei van 10%, voor Europa is dat 13%. Dit lijkt optimistisch, maar de markten zijn gewend aan neerwaartse bijstellingen naarmate het jaar vordert, dus dat zal een verdere stijging van aandelen wellicht niet in weg staan.

Donderdag 28 november 2013

Brussel

’s Avonds spreek ik over onze beleggingsverwachtingen voor een groot publiek van privébeleggers in Nijvel, een stad ten zuiden van Brussel. Om hun aandacht te krijgen, begin ik met de stelling dat inflatie – ook al is die laag en daalt die – de ergste vijand van beleggers blijft. Veel mensen zien dit inderdaad over het hoofd in hun financiële planning. Ter illustratie: een 65-jarig koppel dat pas op pensioen is, gaat er mogelijk van uit dat ze geen financieel risico lopen als ze een obligatie van hoge kwaliteit met een looptijd van 20 jaar kopen. Maar als ze 85 worden (wat tegenwoordig toch vrij waarschijnlijk is) zullen ze een derde van hun koopkracht verliezen bij een inflatie van 2%. Die ontnuchterende inleiding was erg doeltreffend om het publiek de rest van de avond bij de les te houden. 

Vrijdag 29 november 2013

Brussel

Ik heb een interview voor Kanaal Z, een Belgische economische en financiële televisiezender (dit is de link voor de Nederlandstaligen http://kanaalz.knack.be/expert/z-expert/eindejaarsrally-of-crash-aandelen/video-4000462092011.htm) over het thema van de eindejaarsrally en het januari-effect. Of er inderdaad een ‘Eindejaarsrally’ komt, zoals dit fenomeen ook wordt genoemd, zal in hoge mate afhangen van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers die volgende week worden bekendgemaakt: een grote positieve verrassing zou de vrees van de markt dat tapering er al in december komt aanwakkeren. Dat zou de kans op een rally in januari in feite vergroten omdat beleggers zouden redeneren dat de tapering nu een feit is en dus niet langer als een bron van onzekerheid kan gelden. Zelfs zonder tapering in december ligt een januari-effect in de lijn der verwachtingen: professionele beleggers die met een schone lei en een licht positief standpunt beginnen zullen geneigd zijn aandelen te kopen. Niet deelnemen aan een stijgende markt zou nadien aanvoelen als een trein die het station verlaat achternalopen. De vraag is echter hoe lang het januari-effect zal aanhouden nu de politieke strijd over het schuldenplafond in Washington DC begin volgend jaar weer in volle hevigheid zal losbarsten.

 

William De Vijlder

Vicevoorzitter van BNP Paribas Investment Partners