William De Vijlder

Directeur de la Recherche Economique du Groupe BNP Paribas

Peut-on encore miser sur les pays émergents ? Une interview BFM TV

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Qu’y a-t-il derrière le sommet ?

L’indice du sentiment économique dans la zone euro a atteint son plus haut niveau depuis janvier 2001, et les perspectives de croissance demeurent favorables. Or, l’historique des données montre que l’indice ESI peut connaître des fortunes tout à fait diverses aux lendemains des plus hauts : les données en baisse – au-delà de traduire – viennent alors alimenter le regain d’incertitude.

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BCE : une confiance aux accents accommodants

Les décisions du Conseil des gouverneurs étaient conformes aux attentes, mais la réaction des marchés n’en a pas moins été positive. Au printemps 2018, l’attention des observateurs se concentrera de plus en plus sur le post-QE. À cet égard, des questions cruciales sont restées sans réponse au cours de la conférence de presse.

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Le bon timing pour réformer

L’importance des réformes structurelles est indéniable. Mario Draghi l’a rappelé lors de la conférence de la BCE à Sintra. Toutefois, leur impact dépend à la fois du calendrier, de la nature de ces réformes, de leur crédibilité et de leur interaction avec d’autres mesures de politique économique.

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Zone euro : éblouis par la lumière ?

La zone euro affiche une croissance robuste, un dynamisme économique que partagent ses Etats membres. Cependant, d’importantes différences structurelles subsistent. L’environnement conjoncturel actuel est particulièrement favorable à une politique de stimulation de la croissance potentielle du PIB et de renforcement de la résilience.

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Resserrement monétaire : un jeu perdant-perdant ?

La normalisation des politiques monétaires est un exercice d’équilibriste : un resserrement trop rapide fait courir le risque de tuer la reprise, un autre trop tardif d’augmenter l’inflation et de mener, dans un deuxième temps, à une hausse de taux plus agressive. La réaction des marchés financiers complique la donne. Plusieurs facteurs rendent la tâche des banques centrales plus difficile encore ces dernières années.

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Economie mondiale : face aux risques endogènes

Même quand le ciel est bleu, mieux vaut penser à prendre son parapluie, d’autant plus quand il y en a peu de disponibles. C’est le cas dans le monde économique et financier actuel où la marge de manœuvre des politiques monétaire et budgétaire pour relancer la croissance est terriblement réduite. Il convient alors de distinguer les facteurs exogènes des facteurs endogènes.

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L’art de négocier un virage… monétaire

« Après une longue ligne droite, le conducteur rétrograde et freine légèrement avant un virage. Découvrant un virage plus serré qu’il ne l’avait imaginé, et vu sa vitesse toujours élevée, il appuie plus fort sur les freins. Les roues se bloquent et la voiture dérape… ». Cette métaphore pourrait s’appliquer au défi que doit relever la Réserve fédérale.

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William De Vijlder

A propos de William De Vijlder

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